Рубль оказался в центре «идеального шторма»: каким окажется курс к концу лета
В пятницу, 26 июня, курс доллара на внебиржевом рынке поднимался до 79 рублей, чего не было уже очень давно. Российская валюта неуклонно слабеет, находясь под давлением сразу нескольких мощных факторов. И то, что с ней сейчас происходит, — это, судя по всему, начало длительного процесса, а не какой-то разовый провал, предполагающий возврат к недавним отметкам 70-73.
Не будет натяжкой сказать, что сегодня рубль оказался в эпицентре идеального шторма. Всё что может работать против него, работает солидарно и с утроенной силой, создавая кумулятивный эффект. Итак, нефть Brent подешевела на 9% за неделю, и на 27% с конца мая. Что означает сокращение притока экспортной валютной выручки, которое, в свою очередь, подталкивает инвесторов к покупке долларов. Спрос на иностранную валюту растёт и со стороны импортеров и граждан, выезжающих в отпуска за рубеж. Кроме того, спрос подпитывается массовыми ожиданиями ослабления рубля: этот психологический фактор работает как самосбывающееся пророчество.
Долгосрочное давление на рубль создают и новые, неустанно разрабатываемые Евросоюзом санкции против России. Каждый новый пакет (на очереди – 21-й) усиливает геополитическую неопределенность и снижает интерес к рублевым активам.
Позиции рубля уверенно подтачивает и бюджетный дефицит (6,01 трлн рублей по итогам января-мая): чем дольше сохраняется дисбаланс между доходами и расходами, тем выше риски девальвации национальной валюты. В целом, в сложившихся макроэкономических обстоятельствах рубль обречен на движение исключительно по наклонной плоскости
«Ситуация сама по себе не драматична, однако отражает смену баланса факторов, характерную, скорее, для июля, — говорит глава финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. — Рубль в июне торговался значительно крепче текущих уровней, поэтому движение к отметке 79 — это примерно 2–3% ослабления относительно уровней начала недели. Для внебиржевого рынка, где репрезентативность определяется через кросс-курс юаня, подобная волатильность объяснима: ликвидность здесь ниже, чем в период полноценных биржевых торгов долларом, а значит, любое смещение спроса и предложения сильнее влияет на котировки».
Базовый сценарий на июль — умеренное ослабление рубля в диапазоне 76–81 рубль за доллар. По словам Астафьева, движение в район 83–85 рублей возможно при одновременном ужесточении нескольких факторов: новой волне снижения нефтяных котировок, ужесточении санкционного давления или значимом шаге ЦБ по снижению ставки. Сценарий резкой девальвации большинство аналитиков считает маловероятным при текущей конъюнктуре. Ключевые ориентиры, за которыми стоит следить: динамика нефти марки Urals, еженедельные данные по инфляции — уже ускорившейся до 0,25% за неделю с 16 по 22 июня, — а также сигналы ЦБ накануне заседания 24 июля.
«Минфин увеличил объемы покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила, что повысило спрос на неё на внутреннем рынке, — отмечает генеральный директор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко. — Дополнительное давление на рубль оказывает снижение стоимости нефти Urals ниже отметки $60 за баррель, поскольку нефтегазовые доходы остаются одним из ключевых источников валютной выручки. Еще одним фактором выступает относительно низкий объем продаж экспортной выручки со стороны компаний-экспортеров. На этом фоне предложение иностранной валюты на рынке остается ограниченным».
В июле рубль может продолжить умеренное ослабление – при отсутствии существенного роста сырьевых цен. Предпосылок для обвала пока не наблюдается, считает Проценко. На её взгляд, ориентиры курсовой динамики смещаются в сторону 78-79 рублей за доллар, 89-90 рублей за евро и около 11,5 рубля за юань.
«На фоне нефтяных цен в районе $73 за баррель курс рубля стал заметно слабеть, внося, наряду с фактором подорожания моторного топлива в РФ (на 3% на бензин и на 2,7% на дизель за неделю с 16 по 22 июня), весомый вклад в ускорение инфляции, — говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Это значит, что с очень высокой долей вероятности Банк России воздержится от снижения ключевой ставки на заседании 24 июля».
Источник: www.mk.ru